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Les taux d’intérêt remontant, les assureurs peuvent investir l’argent placé par les épargnants sur des titres plus rémunérateurs. De quoi signer la fin de la politique de restriction sur ces fonds en euros garantis ?
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L’assurance-vie affiche sa solidité sur les quatre premiers mois de 2022, avec une collecte nette (les dépôts, moins les retraits) de 10,5 milliards d’euros – « niveau le plus élevé depuis 2011 », selon France assureurs. Autre motif de satisfaction pour la profession : la part versée sur les unités de compte, des supports pour lesquels le capital n’est pas garanti, se maintient à un haut niveau, 40 %.
Cette tendance peut-elle se poursuivre, alors que les marchés financiers chutent depuis le début de l’année ? Historiquement, l’appétit des épargnants pour les unités de compte, en partie investies sur les marchés boursiers, est très lié à la performance du CAC 40.
Mais les assureurs ont instauré des garde-fous. Tout d’abord en diversifiant les supports proposés dans leurs contrats. « Unité de compte ne signifie pas forcément fonds actions, souligne Eric Rosenthal, directeur général adjoint épargne et services financiers du groupe Apicil. Ces derniers ne représentent par exemple, dans notre réseau Gresham banque privée, que 12 % des unités de compte. »
Les supports immobiliers se sont fortement développés ces dernières années dans les assurances-vie : sociétés civiles de placement immobilier (SCPI), organismes de placement collectif en immobilier (OPCI) ou encore sociétés civiles immobilières (SCI).
Les assureurs comptent aussi de plus en plus sur la gestion déléguée, confiée à un professionnel, pour retenir les assurés et éviter les mouvements de panique en cas de krach boursier.
Un autre phénomène plaidait jusqu’ici en faveur des unités de compte : la très faible rémunération des fonds en euros, depuis quelques années. En 2021, cette dernière s’est montée en moyenne à 1,30 %, selon France Assureurs (net de frais mais brut de prélèvements sociaux et d’impôt sur le revenu). Si ce niveau était stable par rapport à 2020, il n’a pas permis de couvrir l’inflation.
La donne peut-elle changer pour la rémunération des fonds en euros ? Ce qui est sûr, c’est que le contexte sur les marchés obligataires, où les assureurs font l’essentiel de leurs investissements, a lui drastiquement évolué ces derniers mois. Les taux d’intérêt auxquels sont rémunérées les obligations émises par les Etats et les entreprises ont fortement augmenté, la dette à dix ans de l’Etat français est ainsi passée d’une rémunération proche de zéro fin 2021 à 1,50 % mi-mai, selon la Banque de France.
Cette franche remontée des taux touche les fonds en euros de l’assurance-vie, puisque près de 80 % de leurs encours sont composés d’obligations. Les compagnies peuvent désormais acheter des titres mieux rémunérés, ce qui contribue à augmenter le rendement global de leur portefeuille. « Depuis début 2022, nous réinvestissons sur des obligations d’entreprises à un niveau de taux supérieur au rendement moyen de notre portefeuille actuel sur ce segment », affirme Guillaume Rosenwald, directeur général de MACSF Epargne Retraite.
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